宏觀數(shù)據(jù)：

  據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)，2023年11月末，廣義貨幣（M2）余額291.2萬億元，同比增長10%，增速分別為0.3和2.4個(gè)百分點(diǎn) 分別低于上月末和去年同期。 狹義貨幣（M1）余額67.59萬億元，同比增長1.3%，增速比上月末和上年同期分別回落0.6和3.3個(gè)百分點(diǎn)。  11月份人民幣貸款增加1.09萬億元，同比減少1368億元；  11月份社會融資規(guī)模增加2.45萬億元，比去年同期增加4556億元。

  

  蘭格評論：

  11月份，受國際油價(jià)下跌、部分工業(yè)品市場需求疲軟等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降3.0%，降幅同比擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn) 上個(gè)月的積分； 環(huán)比下降0.3%。 由平轉(zhuǎn)為下跌； 工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降4.0%，同比降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)； 環(huán)比下降0.3%，由上月環(huán)比增長轉(zhuǎn)為下降（具體見圖1）。 對于國內(nèi)制造企業(yè)來說，受國內(nèi)有效需求不足和企業(yè)效益提升有限的綜合影響，制造企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)略有放緩，從而制約了制造用鋼需求的釋放。

  從11月份的金融數(shù)據(jù)來看，信貸和社會融資存在明顯差異。  11月新增人民幣貸款金額同比小幅增長，但環(huán)比增幅超過40%； 社會融資規(guī)模增量同比大幅增長。 環(huán)比增長超過30%（具體見圖2）； 而狹義貨幣（M1）和廣義貨幣（M2）同比增速則呈現(xiàn)同比下降（具體見圖3）。 從貸款端看，11月份企業(yè)短期貸款有所增加，中長期貸款也持續(xù)增加，表明企業(yè)在政策預(yù)期增強(qiáng)的支撐下，更加注重中短期的平衡。  ——企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展； 而居民貸款也呈現(xiàn)出短期和中長期貸款同步增加的趨勢，但中長期貸款的增加更為明顯，反映出居民信心和預(yù)期逐步改善 。 從社會融資看，11月份社會融資增加2.45萬億元，比去年同期增加4556億元； 其中，實(shí)體經(jīng)濟(jì)人民幣貸款增加1.11萬億元，同比減少447億元。 元，國債凈融資同比增長超過70%，企業(yè)債凈融資也同比翻倍，表明現(xiàn)階段國債凈融資仍是“主力”，但 政府投資的帶動(dòng)效應(yīng)正在向企業(yè)端傳導(dǎo)。

  剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，指明了明年中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。  2024年，我們要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，制定更多有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策。 積極轉(zhuǎn)變方式、調(diào)整結(jié)構(gòu)、提質(zhì)增效，不斷夯實(shí)穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)； 要加強(qiáng)宏觀政策逆周期、跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)。 穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，保持流動(dòng)性合理充裕，社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期目標(biāo)、物價(jià)水平相匹配。 充分發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)盤活存量、提高效率的雙重功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微企業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的支持力度。 房地產(chǎn)方面，還提出積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，平等滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展； 加快保障性住房建設(shè)、“休閑與應(yīng)急”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)建設(shè)。 鐘村重建等“三大工程”。 從明年信貸政策來看，“穩(wěn)健”將成為貨幣政策的主基調(diào)。 同時(shí)，要靈活、適度、精準(zhǔn)、有效、合理、充分。 信貸政策既要支撐經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能，又要引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能。 貨幣政策總量和信貸結(jié)構(gòu)也將相應(yīng)調(diào)整優(yōu)化。

  由于信貸與社會融資的結(jié)構(gòu)性差異，政府信貸作為主力，仍然保持較強(qiáng)的引領(lǐng)作用。 在政府投資帶動(dòng)下，政策效應(yīng)正在向企業(yè)端傳導(dǎo)，居民信心和預(yù)期逐步提升。  。 與此同時(shí)，10月以來專項(xiàng)再融資債券發(fā)行規(guī)模已達(dá)1.37萬億元，涉及全國29個(gè)地區(qū)。 部分地區(qū)專項(xiàng)再融資債券總額已突破2000億元。 這將串聯(lián)專項(xiàng)債券，共同為基建投資“添磚加瓦”，年底前將發(fā)行5000億國債，將更加有力地支持各地重大項(xiàng)目建設(shè)。

  目前，國內(nèi)鋼材市場已進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季。 受大面積降溫和降雪影響，終端市場需求淡季效應(yīng)加速。 國內(nèi)鋼材市場也逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)的“冬儲”，而制造業(yè)在受到?jīng)_擊的情況下，年產(chǎn)量后開始鋼材消費(fèi)淡季，年底多方資金歸集將 有效支持明年初重大項(xiàng)目資金需求，為來年施工旺季做好充分準(zhǔn)備。